系统性风险下,腾讯越来越便宜

自5月份以来,腾讯的股价跌幅超过16个。
在接受“红色周刊”采访时,一直对腾讯投资价值持乐观态度的灰色资产副总经理杜克军认为,腾讯的股价下跌更系统的风险,与腾讯基本面的关系并不大。腾讯的社交护城河仍然稳定。  
对于最近突然的飞行聊天,杜克君也试图得出结论,在微信上飞聊的可能性非常小,但仍有必要倾听它。 
即使腾讯在互联网霸权上拥有光环祝福,杜克君仍然对腾讯的投资价值抱有辩证态度 - 它不会得到肯定。 
例如,去年组织重组后,腾讯显然希望强制推行B. 
杜克君认为腾讯一直以来都知道,并不容易扩展其B端业务。 
如果投资者采取发展态度来观察腾讯在B端的发展,你会发现腾讯在B方面做得更好;但据说腾讯将比阿里更加B面,华为拥有完整的B基因。 
做得好,完全超出他们,我认为这是腾讯无法做到的事情。  
因此,在看到腾讯业务转型带来的不确定性时,杜克君更多关注腾讯传统优势业务的确定性。 
此外,对于腾讯目前的估值,杜克君认为它并不昂贵。  
股价下跌是系统性风险。永远不要担心腾讯的社交护城河。  
 Red Weekly:您如何看待近期腾讯股价的下跌?  
杜克俊:不仅腾讯的股价下跌,而且A股,港股和中国股票的许多福利股最近都在下跌。 
这种下降更多地表现为系统性风险,与腾讯本身没什么关系。在中美贸易摩擦的背景下,这只是外国投资在减少人民币资产方面的避险行为。  
 Red Weekly:然而,标题最近的在线聊天被解释为市场是对微信的潜在威胁。  
杜克君:飞机上线后,我第一次下载了它。 
从经验的各个方面来看,产品本身仍然是可能的。 
与微信相比,Feichao还尝试了即时通讯和兴趣社区之间的互动。 
但问题的关键在于基于兴趣的社区飞行聊天可能更倾向于匿名社交互动,微信更实名社交,相比匿名社交,实名社交用户会更多黏。 
因此,在微信实名社交关系链正在下沉的前提下,用户可能更难将关系链转移到航班聊天中。 
一般来说,现在绝大多数用户都在使用飞行聊天试图改变用户的使用习惯,我认为这是不现实的。  
 Red Weekly:所以你是仍然看好腾讯的社交护城河?  
杜克君:用户数量可能会慢慢接近天花板,但用户的使用时间并没有太大问题。 
我从不担心腾讯的社交业务。  
 Red Weekly:除了社交业务,腾讯的游戏业务也是近期市场关注的焦点。 
游戏版本号
放手吧,你对游戏业务的期望是什么?  
杜克君:在今年下半年,腾讯的游戏业务性能肯定会大幅提升。 
事实上,在今年第一季度,腾讯的游戏业务已显示出改善的迹象。由于没有关于鸡肉游戏收入的统计数据,整个游戏业务在第一季度实现了11个增长。 
此外,在暂停批准游戏版本号的情况下,腾讯的游戏业务继续受到去年第二季的影响。随着整体业务增长基数的下降,腾讯游戏业务的同比业绩肯定会增加。  
 Red Weekly:您是否仍然看好腾讯业务的哪一部分将在未来?  
杜克隽:虽然受到宏观经济因素的影响,腾讯的广告收入增长与往年相比有所放缓,但宏观经济并不总是会有所调整。 
此外,微信朋友圈的第三个广告已全面开放,充分显示腾讯也在积极应对广告业务的衰落。 
在财务支付和小程序方面,腾讯的表现也值得期待。  
腾讯云非常适合举办第二次 
#n ## Red Weekly:今年第一季度,腾讯的投资利润创下新高。您如何看待腾讯的投资业务?  
杜克君:投资收益的波动将非常大,腾讯投资的目标过于分散。说实话,我很难以定量的方式评估这部分业务。 
只能说腾讯的大部分投资都是利用自己的流量赋予投资公司权力;另一方面,通过这些企业增加腾讯的支付应用场景。 
我认为腾讯投资业务的财富取决于整个中国互联网生态系统的进步。如果互联网可以继续高速发展,腾讯的投资业务将不会有太多问题。  
 Red Weekly:腾讯一直致力于云计算,但与广告,支付和投资业务方面,云计算尚未为腾讯带来可观的利润。  
杜克君:是的,截至2018年下半年,腾讯云在国内公共云市场的份额约为11.8第一个阿里巴巴云42.7的市场份额还远远不够。  
 Red Weekly:未来腾讯云能否缩小与阿里云的差距?  
杜克君:很难说阿里在云计算领域仍然具有明显的先发优势。 
我认为腾讯不应该和阿里一起去云计算老板。在未来,它将能够吃掉整个中国公共云市场15的份额。保持第二的位置已经非常好了。 
幸运的是,整个行业将在未来几年保持快速扩张。即使腾讯始终保持15左右的市场份额,它也可以享受市场扩张带来的红利。 
但是,未来腾讯云可能面临来自华为和百度的竞争,这并不容易。  
 Red Weekly:云计算可能是行业制高点的关键在下一个时代。如果腾讯云只能占据超过10%的市场份额,它会对腾讯在下一个时代的发展产生一些不利影响吗?  
杜克君:事实并非如此,腾讯的核心仍然是
在社交内容方面,腾讯是一家数字消费者公司,而非B方底层数据服务公司。 
我们不能要求腾讯做任何事情,我们必须做好一切。 
只要腾讯可以围绕社交建立一个商业生态系统,它就没事了。 
云计算只是腾讯增值服务的一部分,它可以在国内稳定第二次。我们应该非常满意。  
 Red Weekly:随着腾讯各项业务的增长,未来游戏业务的比例会继续下降吗?  
杜克骏:腾讯游戏占第一季度总收入的33%左右。我认为这个比例是相似的。 
游戏业务是腾讯实现的重要手段,腾讯不能轻易放弃或减少游戏业务的比例。 
如果腾讯有一天放弃了游戏业务,我可能不得不瞧不起腾讯。  
扩展到B端的前景比传统优势更重要腾讯。  
 Red Weekly:与去年被问及没有理想的情况相比,您认为腾讯目前有什么变化?  
杜克钧:我认为没有任何改变。腾讯仍然是腾讯。大家对腾讯的看法发生了什么变化。  
 Red Weekly:即使组织结构发生变化,腾讯也没有必要的变化?  
杜克君:腾讯的B端市场核心是抓住云计算,但腾讯云计算已经太晚了,即使它不太可能抓住老板。 
所以我们必须保持良好的态度才能看到这件事。 
不能说腾讯在其收益报告中改变了组织结构,并单独列出了金融技术和企业服务。感觉这是一个很好的策略。 
腾讯强行推出B的努力将在未来呈现真实情况。在很短的时间内,我真的没有能力去判断。 
相比之下,我目前更关注腾讯传统优势业务的增长 - 如果腾讯的游戏,广告和支付业务不再增长,云计算无法支持腾讯的万亿市值。  
 Red Weekly:所以你认为腾讯强迫B的努力还有很多不确定因素吗?\\ n   
杜克君:腾讯一直是知名的公司。 B和C的商业模式不同。业务运营,团队建设和组织结构的要求是不同的。像腾讯这样的巨人可以轻松吗? 
适应B方面,我不认为判断是一件简单的事情。  
而且,腾讯是否会成为B的公司? 
我认为这也是不可能的,其核心业务仍然在C方面。 
仅仅因为腾讯的B端业务相对较弱,现在有必要加强B端,就是这样。 
如果投资者采取发展态度来观察腾讯在B端的发展,你会发现腾讯在B端表现更好,但据说腾讯将比阿里,华为,更多的B端,它有一个完整的B基因。 
做得好,完全超出他们,我认为这是腾讯无法做到的事情。  
 Red Weekly:在几轮股价下跌之后,腾讯的估值现在合理吗?   
杜克君:
腾讯的历史估值超过PE的30倍作为参考,腾讯并不昂贵。 
如果腾讯的估值中心下调,那么腾讯整体业务的相应增长率应该放缓。 
但就目前的情况而言,我觉得腾讯仍然不那么悲观。 
公司业务的发展总会遇到瓶颈,而且不可能保持30或甚至50的增长。但是,我认为腾讯目前的估值并不昂贵。 
如果像腾讯这样的公司对其长期发展趋势持乐观态度,并认为它的护城河仍然很深,那么你需要给它一定程度的配置。  
 Red Weekly :如果腾讯的B端业务能真正给予它一些基本支持,腾讯的估值中心也应该有所提升。  
杜克君:情况不一定如此。 B端业务的毛利率普遍较低,因此必须从整体业务的角度考虑。 
虽然最近每个人都在谈论腾讯的变化,但事实上,从我个人的角度来看,腾讯的核心竞争力一直存在于几个传统业务中。 
因此,对于目前的腾讯,使用过去5到6年的估值中心,应该是一个小问题。
 

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