老板电器中报现金流净额降4成

中国经济网北京9月16日杭州博斯电气有限公司以下简称Boss Electric,002508.SZ近日发布了2019年半年报。 
报告显示,上半年Boss Electric的收入为35.27亿元,略微增加0.88,母亲的净利润为1.52。扣除非经常性损益后归还房屋的净利润增加4.37。 
经营活动产生的现金流量净额为6.59亿元,大幅下降41.28元。 
此外,受厨房电器行业整体低迷的影响,Boss Electric Appliances主要产品的销售情况不容乐观。主要经营家电厨卫实现营业收入35.27亿元,比上年增长0.88;主要产品抽油烟机实现营业收入18.74亿元,比上年下降1.11;燃气灶实现营业收入8.5亿元,比上年下降1.74。  
截至2019年上半年末,Boss Electric的货币资金为25.79亿元,应收账款4.91亿元。 
老板负电总负债为33.13亿元。一年内不存在短期借款和非流动负债,主要包括各类应付款,包括:应付票据4.54亿元,应付账款13.51亿元,预付款
金额11.14亿元,应付工资为824.15万元,应交税金为1.57亿元。 
此外,报告期内支付给员工和支付给员工的现金总额为3.55亿元。  
此外,报告期内,老板的四个主要股东电气选择减少他们的持股。 
其中,只有第二大股东香港证券交易所有限公司减持了多达15,115,700股股份。  
今年上半年,老板的收入和净利润均有所上升,但净现金流大幅收紧。 
截至2019年上半年末,老板电器营业收入35.27亿元,比去年同期增加0.88;归属于上市公司股东的净利润为6.7亿元,比去年同期增加1.52;扣除归属于上市公司股东的非经常性损益
净利润为6.23亿元,比去年同期增加4.37个;经营活动产生的现金流量净额为6.59亿元,比去年同期减少41.28元,主要是由于报告期内返还的资金减少所致。 
总资产94.52亿元,比去年同期下降0.04。  
 Boss Electric半年度报告的最新三份研究报告基于行业视角中信建投9月6日发表研究报告,厨电19H1仍处于压力之下,行业底部已经曝光,期待完成工作带来新驱动研究人员:陈伟奇,华小伟说,厨房用具行业目前处于底部,去年第三季度之后
在低基数和终端零售没有进一步下滑的背景下,厨房电力基础的第二个基础将是是一个小概率事件。 
随着房地产完工数据的恢复,Boss Electric Q3-Q4有望走出之前的高位然后走低的趋势。预计公司2019年至2020年的营业收入将分别为77.77,80.19亿元,增长4 
.75,8.00;返回母亲的净利润为15.50,1.6亿元,增长5.21,9.03,相当于PE的14.3x,13.1x,维持买入评级。  
 Aijian Securities发布9月9日的一份研究报告显示,该行业处于低迷状态,且增长率仍然很高。研究员:张志鹏表示,在行业低迷期间,老板的电器性能已经趋于稳定,其业务状况较好,公司正在积极应对。 
市场竞争,不是盲目激进,仍然力求稳定。 
此外,房地产价格的下跌趋势逐渐收窄,房地产复苏对厨房电器的积极影响预计将反映在第三季度的基本面上。 
基于以上所述,我们仍然对公司的中长期发展持乐观态度。预计2019年和2020年公司的EPS分别为1.68元和1.84元,相当于PE的14倍和13倍,推荐。  
西南证券9月10日报道,该行业的下滑趋势已经收窄,且领先地位稳定。研究员:龚梦宇说,目前的行业衰退已经缩小,老板的领先地位稳定。 
由于电子商务和工程渠道的增加,厨房用电需求放缓,竞争加剧以及收款效率下降导致公司净运营现金流大幅减少。 
受益于房地产装修政策,公司加深了与房地产制造商的合作,工程渠道销售额同比增长80%。 
公司积极探索新的零售模式,并与橱柜公司和家装公司深入合作,拓展新的渠道网点,激发家居装饰市场的活力。 
预计2019  -  2021年EPS分别为1.72元,1.90元和2.11元,维持增持评级。  
此外,现金流量表显示Boss Electric上半年经营活动产生的现金流量净额,商品和服务销售收入36.08亿元,比期初减少6.81亿元;购买商品和劳务服务所支付的现金为15.16。 
 1亿元,比期初减少2.15亿元;支付给员工和员工的现金3.55亿元,比期初增加474.49万元;支付税费4.03亿元,比年初增加10339.6万元。  
根据界面报告,Boss Electric的总资产周转率为营业收入/自2014年以来,总资产一直在下降,从2014年的1.12降至2018年的0.85。
这直接表明Boss Electric的资本运营效率越来越低。 
数据下降的原因是主营业务收入增长下降。 
 Boss Electric Appliances的收入增长率从2014年的35降至2018年的5.8,而Boss Electric Appliances的销售则严重依赖于新房的翻新。 
受房地产调控影响,老板总资产周转率难以在短期内反弹。  
根据国际金融报,老板电气收入可以保持增长,一个主要因素是其工程渠道的销售额大幅增加。 
 Boss Electric在财务报告中表示,它已从国家房地产装修政策中受益,并继续通过恒大和万科的差异化产品和优质品牌深化其产品。
Country Garden,Sunac等房地产开发商的合作,同时中央抽油烟机不断得到工程渠道战略客户的发展,工程渠道销售额增长了80%。  
今年6月,长江证券发布了一份研究报告称,受益于精装房的快速增长和厨房电器配套率的稳步提升。 2018年,老板和华帝项目渠道的收入增长率达到40多个,占公司收入的比重。 
分别升级到10和7。 
值得注意的是,工程渠道销售的大幅增长源于Boss Electric在过去几年中掌握了未来精美装饰的趋势。  
公开资料显示,2017年,Boss Electric Appliance与恒大,万科,碧桂园等多家精美房地产签订了意向协议。当时,Boss Electric表示,精装修是未来的趋势,虽然工程渠道毛利率是三个渠道中最低的。 
但是,渠道费用率也是最低的,在后续工作中将采取进一步改进措施,以提高整个项目渠道的盈利能力。 
根据Boss Electric 2018年底的投资者关系活动记录表,其工程渠道的毛利率已超过40个。
 2018年,Boss向房地产公司和内阁销售公司占销售额的13%,这是一个重要的增长点。  
截至2019年上半年末,老板电器的运营成本为15.99亿人民币,比去年同期减少1.80。销售成本9.9亿元,比去年同期增加2.62。 
报告期内,老板电器的现金及等价物净增加为负数,为3.82亿元,而去年同期为-31,298万元;期末现金及其等价物余额为25.6亿元,而去年同期为25.31亿元。  
半年度报告显示, 2019年上半年,国际政治和地缘政治形势复杂,国内房地产业受到城市治理的影响,一个城市和一个政策的监管政策越来越严格,整个厨房电器行业仍然是呆滞。 
根据中益康零售监测报告,2019年上半年,抽油烟机,燃气灶和消毒柜等厨房用具的零售额分别增加-5.86,-4.99和-17.72。 r \\ n  
截至2019年上半年末,Boss \\ u0027主营业务和主要产品的毛利率有所增加。其主要经营家电厨卫实现营业收入35.27亿元,比上年增长0.88;营业成本15.99亿元,比上年下降1.8;毛利率为54.66,比上年增长2.31。 
主要产品抽油烟机实现营业收入18.8亿元,比上年下降1.11;营业成本7.18亿元,比上年下降5.59;毛利率为58.54,同比上涨3.48;燃气灶实现营业收入8.5亿元
元,同比减少1.74;营业成本3.75亿元,同比减少4.39;毛利率为55.88,比上年增加2.24。  
半年度报告显示,截至2019年6月底,根源
根据忠义康零售监测报告,Boss Electric主要产品类零售额的市场份额和市场地位如下:  
 Boss Electric在第一个市场占有率很高2019年的一半。
主要产品的抽油烟机和燃气灶零售额分别为25.54和23.13,排名第一,此外,嵌入式微波炉零售份额占34.95,也排名第一。 
 2019年上半年,杭州博斯电气有限公司共申请专利274项,其中发明专利64项;授予237项专利,其中包括8项发明专利。  
半年度报告显示,截至2019年上半年末,老板的电子和货币资金总额为2.579亿元,占总资产的27.28,比例下降2.35;应收账款4.91亿元,占总资产的5.19,比重同比增长0.31。 
库存12.16亿元,占总资产的12.87,比重下降1.50;固定资产8.39亿元,占总资产8.88,比重下降0.61;在建工程2.36亿元,占总资产的2.5%。 
比例同比增加1.74。  
其中,Boss Electric的货币资金在上半年增加。 
截至2019年上半年末,老板电子货币资金的期末余额为25.79亿元,较期初增加3.82亿元。 
现金存货45.96万元,比期初增加79,300元;银行存款25.59亿元,比期初增加3.82亿元。 
此外,还有保证金1908万元。 
根据合并利润表,上半年老板电器的利息支出为210,800元,存款利息收入为30,390,900元。 
# ##根据半年报,截至2019年上半年末,老板电器总负债总额为33.13亿元,较期初增加8100万元。 
根据老板的电子资产负债表,报告期内,Boss的短期借款和一年内到期的非流动负债为零。 
。流动负债主要包括:应付票据4.54亿元,应付账款13.51亿元,预付款111.4亿元,应付职工福利824.45万元,应交税金1.57亿元。  n 
在应收账款和坏账准备方面,期末老板电器应收账款余额为5.24亿元,账面价值为4.91亿元,坏账准备为3274.5万元,应计利润率为6.25;期初应收账款余额为4.77亿元。 
账面价值4.47亿元,坏账准备3 
 

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